文 | 李德林亚博娱乐城

歌尔股份作念了一桩颠倒有料想的营业，不外，营业是自家的左手倒右手。令东谈主大跌眼镜的是，前年的高估值生意，一年多后果然腰斩。而往复历程中一批的食利者本想着有一场狂欢的盛宴，没猜想酿成薄暮的盛宴。歌尔的往复敲响了警钟，估值泡沫终将走向薄暮。

2022年5月，歌尔股份公告拟用自有资金2亿元认购驭光科技新增股份，握有驭光科技10.526%的股权。驭光科技的投后估值20亿元。在此之前，从真格基金、梦想之星的数千万东谈主民币天神轮驱动，到歌尔股份股权融资之前，驭光科技也曾进行了8轮融资。驭光科技的鼓动名单中，还有、顺为、招商局创投、浙江金控、合肥立异投资等闻名机构。

驭光科技的公开尊府显现，公司勤恳于先进衍射光学元件（DOE）和维纳光学的联想、制造及应用，居品垄断于3D扫描、传感、智能识别、机器视觉、行为大数据分析等浩荡边界。歌尔股份入股驭光科技一年多后，为了增强驭光科技跟公司的协同效应，决定让旗下子公司歌尔光学露面，将其100%收购，成为歌尔股份澈底掌控的一家公司，种植公司轮廓竞争力。

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收购驭光科技的往复颠倒复杂。领先是往复支付神情包含现款跟股份两种支付。歌尔光学以自有资金7.95亿元购买驭光科技62.812%的股权，诚然包含上市公司歌尔股份握有的10.526%，以及干系方握有的0.818%股权。以定向增资扩股的神情，用歌尔光学6.54%的股权置换驭光科技首创团队握有的驭光科技37.188%股权。驭光科技首创团队没套现一分钱。

具体的往复细节为，歌尔光学以1227万元购买干系方深圳追远握有的驭光科技0.818%股权，用快要2.06亿元购买歌尔股份握有的驭光科技10.526%股权，用快要5.76亿元购买驭光科技诸如百度、梦想、顺为等鼓动握有的51.468%的股权。驭光科技的首创东谈主田克汉、尹晓东以及职工握股平台青岛逐光致远、嘉兴协赢往复后，忖度打算握有歌尔光学6.54%股权。

驭光科技到底奈何样？歌尔股份投资1年多后就要全资收购，可见上市公司对其远景尽头看好。凭据收购的公开数据，驭光科技礼貌9月30日，总钞票4.026亿元，总欠债1.73亿元，鼓动职权2.29亿元。公司到9月30日营收3243万元，跟2022年全年简直握平。同时，净利润为亏本6898万元，同2022年全年亏本1.1亿元比拟，亏本幅度昭彰收窄，财务改善昭彰。

凭据歌尔光学收购的公开数据不错推测，真格基金和梦想之星的天神轮对驭光科技的估值预约1亿元；顺为、百度为首的A轮估值约3亿元；梦想创投为首的B轮投后估值快要7亿元；为首的B+轮到D轮，投后估值杰出11亿元；歌尔股份干预前一轮，驭光科技的投后估值差未几杰出16亿元。歌尔股份独家投资了并购前的临了一轮，投后估值约20亿元。

歌尔光学收购驭光科技的举座估值为11亿元。苟简从估值上对比，B轮之后的投资机构齐濒临着亏钱的危急。歌尔光学为了均衡驭光科技投资东谈主的利益，在往复结构中联想的尽头复杂。行为自家东谈主，歌尔股份握有驭光科技的对应估值为19.57亿元，深圳追远对应的估值为15亿元。行为D轮的投资者，深圳追远高于他东谈主估值往复背后，可能搭理了换股往复。

除了歌尔股份和干系方深圳追远，驭光科技的其他投资东谈主对应估值为11.19亿元，这个估值差未几即是招商局干预的估值水位。驭光科技融资额杰出5.5亿元，而现款往复7.95亿元，除了歌尔股份，留给真格基金、招商局等机构的唯有5亿多。统共这个词往复中，若是统共鼓动齐应许，那么，很昭着，真格基金等B轮前的鼓动要让背面的鼓动保本退出，才智杀青往复。

歌尔光学收购驭光科技成为管窥VC和PE们退出的一个样本。首创东谈主团队行为中枢竞争力，齐想通过IPO走向东谈主生巅峰，然而面对公司的营收、现款流，以及阛阓、鼓动们的各方面的压力，被并购亦然一条上佳的选拔。仅仅歌尔光学的并购给投资机构们敲响了警钟，投资不是吹泡沫，吹起泡沫也并不一定大略的确喝到可口可口的啤酒，泡沫莫得盛宴，唯有薄暮的卑微。面对驭光科技的估值泡沫，也许，老匹夫会说，他们那齐是岸边捞月亮，空汉典。